Antes de sairmos por aí tentando precificar ações na bolsa sem sabermos direito o que isso significa, precisamos entender exatamente onde estamos nos metendo.
E para tanto temos que entender o que é a
bolsa e como funciona.
Então temos que simplificar ao máximo o
que está acontecendo em um mercado de ações sem perder noção dos mecanismos
envolvidos. Então o que vou explicar é verdade, mas é uma versão bem
simplificada da verdade (que funciona e pode ser usada, mas ainda é
simplificada).
A ideia do mercado de ações é exatamente
o que o nome diz: um mercado onde se compram e vendem ações. Nesse ponto não é
muito complicado, mas a história começa a se complicar rapidamente. Vamos
pensar por enquanto nas ações como uma mercadoria qualquer, como pão, sapatos
ou um carro.
Em primeiro lugar, porque uma pessoa
compra ou vende uma mercadoria? Bom, estritamente a pessoa deve achar que vale
a pena fazer essa operação. E assim vamos a duas simplificações:
·
A pessoa vende a mercadoria quanto o
preço ofertado é maior ou igual ao valor que esta pessoa acredita que a
mercadoria possui. Esta pessoa está disposta a trocar posse da mercadoria por um valor monetário.
·
A pessoa compra a mercadoria quanto o
preço ofertado é menor ou igual ao valor que esta pessoa acredita que a
mercadoria possui. Esta pessoa está disposta a trocar um valor monetário pela posse
da mercadoria.
Aqui a coisa começa a complicar, pois
apesar de todo mundo fazer isso todo dia, determinar o preço das coisas não é
algo tão simples assim. Note que que a troca seja realizada a mercadoria TEM DE
ESTAR em um preço que o comprador e vendedor concordem (há a questão que a ação
é comprada ou vendida através de uma lista de compra, mas vamos ver isso depois).
Nisso tudo, o preço é a representação do
valor dado a mercadoria, Note que preço não é o valor, mas a representação
(assim como um cardápio é uma representação da comida no restaurante e não a
comida em si). E este é o cerne da maior parte das questões do mercado de
ações: o preço está justo ou não? (O pessoal da área costuma chamar isso de
valuation).
A ação na bolsa nada mais é que uma
fração do valor da empresa, quem tem todas ações efetivamente é dono da
empresa. Então o preço da ação é apenas uma fração do preço real da empresa. Em
um exemplo simplificado: uma empresa de um milhão de reais com um milhão de
ações tem o preço por ação igual a um real. Em uma versão simplificada, se o
vendedor quiser vender a ação o preço de venda justo é R$ 1,00. Do ponto de
vista do nosso modelo simplificado, este valor é 
:
Olhando a equação temos que o valor
percebido 
varia no tempo. Isso é por vários motivos,
sendo um deles que a percepção do valor da companhia varia de acordo com o que
os interessados acreditam que ela vale. Naturalmente, isso vai estar
relacionado com a saúde financeira da empresa, da fatia do mercado que empresa
ocupa e das perspectivas de crescimento da empresa. Mas também existem fatores
dentro da dinâmica da compra e venda de ações.
Eu havia mencionado antes que as ações
são vendidas e compradas em uma lista. Pois é, tanto a compra como a venda são
realizadas em um sistema similar a leilões. Há uma lista de ações com preços
distintos e a compra e venda são realizadas nessas listas. Como exemplo vamos
dizer que a ação de uma determinada companhia tenha a seguinte lista de compra
e venda:
|
Preço
(Venda) |
Quantidade
(Venda) |
Preço
(Compra) |
Quantidade
(Compra) |
|
1,00 |
2 |
1,01 |
3 |
|
1,01 |
2 |
1,02 |
4 |
|
1,02 |
2 |
1,03 |
1 |
|
1,03 |
4 |
1,04 |
0 |
|
1,04 |
0 |
1,05 |
2 |
Isso quer dizer que se você quiser vender
uma ação (colunas preço (venda) e quantidade (venda)):
·
Temos 2 compradores dispostos a pagar R$
1,00 por ação
·
Temos 2 compradores dispostos a pagar R$
1,01 por ação
·
Temos 2 compradores dispostos a pagar R$
1,02 por ação
·
Temos 4 compradores dispostos a pagar R$
1,03 por ação
·
Não temos compradores dispostos a pagar mais
do que o último valor
Já se você quiser comprar uma ação (colunas
preço (compra) e quantidade (compra)):
·
Temos 3 vendedores dispostos a vender uma
ação por R$ 1,01
·
Temos 4 vendedores dispostos a vender uma
ação por R$ 1,02
·
Temos 1 vendedor disposto a vender uma
ação por R$ 1,03
·
Não temos vendedores dispostos a vender
uma ação por R$ 1,04
·
Temos 2 vendedores dispostos a vender uma
ação por R$ 1,05
Vamos fazer um exemplo e dizer que você
compra 10 ações, e com isso paga:
O
preço por ação é 10,24 e esse será o último preço registrado como preço da
ação. No entanto se você quiser vender estas ações que comprou, o preço será o
registrado na tabela da venda, ou seja:
E esse será registrado como o novo preço
da ação. Note que isso tem a ver com os interesses de compra venda da ação.
A existência dessa tabela implica que o
valor (ou percepção do valor) da empresa
varia no tempo em função das quantidades de compras e vendas. Ou seja, a
própria tabela implica em uma variância no preço da ação. E além disso a ideia
é que empresa tenha cresça e renda para quem colocou dinheiro nela. Ninguém vai
comprar uma participação em uma empresa se esta não render algo.
E aí que a coisa complica... Qual é o
valor da empresa em determinado instante do tempo? Aí entram vários fatores
para se chegar em um número, que pode ou não ser correto. Geralmente estamos em
um determinado instante k e queremos saber se vale a pena comprar ou vender
determinada ação. Isso, em última análise, implica em estimar o valor futuro da
ação. E estimar o futuro é uma coisa complicada.
Mas sabemos algumas coisas relevantes
adicionais: a inflação e a taxa de juros.
